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媒體聚焦丨啟迪藥業(yè)：立足“品牌中藥”能力圈 跨出“湖南榜一”舒適圈打印

發(fā)布時間：2022-08-24來源：中經(jīng)醫(yī)健資本圈

日前，啟迪藥業(yè)集團股份公司（000590.SZ，以下簡稱“啟迪藥業(yè)”）公告稱，以2.2億元的對價收購廣東先通藥業(yè)有限公司（以下簡稱“廣東先通”）100%股權。消息發(fā)布次日，啟迪藥業(yè)股價開盤出現(xiàn)上漲并迅速漲停，報8.89元/股，封停至收盤。

公告披露，廣東先通持有16個中藥批文，包括1個基藥目錄品種，1個獨家品種，2個OTC品種等。其中，益心舒片為其核心產(chǎn)品。2021年，該標的收入約1億元，凈利潤1070.56萬元。

另外，上述收購包含業(yè)績對賭，賣方承諾廣東先通在今年4月～12月的凈利潤為1550萬元；2023年～2025年的凈利潤分別為2000萬元、2300萬元、2400萬元。

近日，啟迪藥業(yè)方面對《中國經(jīng)營報》記者表示，與廣東先通的股權合作已進入交割階段。根據(jù)交易法律文件，廣東先通著手辦理工商變更相關手續(xù)。

“公司一方面委派投后管理團隊進駐廣東先通，開始投后整合的相關工作；另一方面，安排業(yè)務團隊與廣東先通的業(yè)務團隊展開互動和交流，啟動項目磋商階段初步擬定的業(yè)務協(xié)同方案?！眴⒌纤帢I(yè)方面稱。

根據(jù)披露，廣東先通成立于2005年，原本由北京先通源醫(yī)藥科技股份有限公司、自然人李銀強分別持股90%、10%。公司的主要資產(chǎn)為一處占地面積約1.45萬平方米、總建筑面積約1.48萬平方米的廠房，共有3個生產(chǎn)車間，9條生產(chǎn)線，除凍干粉車間未正式投產(chǎn)，其余生產(chǎn)線均正常使用，“且均有較大的擴展能力”。

除此之外，公告對于廣東先通產(chǎn)品及注冊批件情況的披露更引人注目。標的持有的中藥批文劑型包括片劑、膠囊劑和顆粒劑，適用于心血管內(nèi)科、內(nèi)分泌科、腸胃外科、眼科、消化科、感染科、泌尿科等科室。

其中，在銷品種有益心舒片、消糖靈片；在產(chǎn)品種有金蚧片、心腦康膠囊、痔速寧片，其余品種均處于待產(chǎn)狀態(tài)。

米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年，益心舒在中國三大終端六大市場（即城市公立醫(yī)院、縣級公立醫(yī)院、城市社區(qū)中心以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、實體藥店、網(wǎng)上藥店）合計銷售規(guī)模超過5億元。根據(jù)中康CHIS數(shù)據(jù)，2022年第一季度，廣東先通在益心舒片等級醫(yī)院市場占據(jù)65.18%的份額，同比增長40.61%。

去年12月，廣東先通的益心舒片中標由湖北省牽頭的19省中成藥集采，規(guī)格為0.4g，包裝數(shù)量為36片，中標價格為15.8元/盒。

啟迪藥業(yè)表示，受讓廣東先通100%股權后，通過整合雙方產(chǎn)品及資源優(yōu)勢，可進一步豐富公司的產(chǎn)品線、擴展產(chǎn)業(yè)鏈布局，整合銷售團隊及資源、增強市場競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)良好的協(xié)同效應，帶動公司整體業(yè)績的進一步提升。

基于上述目的，啟迪藥業(yè)為何仍選擇對廣東先通進行包含廠房等資產(chǎn)在內(nèi)的100%股權收購？公司又將如何避免高溢價受讓后因經(jīng)營不及預期，導致商譽減值風險的發(fā)生？

對此，啟迪藥業(yè)方面對記者表示，對廣東先通的收購首先是出于自身發(fā)展戰(zhàn)略的考量，雙方聚焦中醫(yī)藥，均以中成藥為核心業(yè)務。其次，是為達成健全銷售體系的目的，實現(xiàn)一、二、三終端的全覆蓋。另一方面，通過廣東先通的銷售網(wǎng)絡對接全國市場，公司借此走出湖南省，落子大灣區(qū)。“土地、廠房、設備、專利、商標等資產(chǎn)是企業(yè)價值的載體和保障，所以我們在進行股權合作時也關注資產(chǎn)，同時關注標的的團隊、銷售渠道體系、細分賽道影響力、業(yè)績增速和可持續(xù)性，以及與公司自身發(fā)展戰(zhàn)略的匹配度?！眴⒌纤帢I(yè)方面稱。

價格方面，此次收購對價基于收益法評估結果，經(jīng)評估，廣東先通股東全部權益價值為2.3億元，較賬面凈資產(chǎn)3605萬元增值約1.93億元，增值率536.58%。2.2億元的股價轉讓價款來自啟迪藥業(yè)的自有資金或自籌資金，分期付款。

根據(jù)交易法律文件約定，啟迪藥業(yè)將向廣東先通委派兩名董事、一名監(jiān)事和一名財務負責人，參與到廣東先通的經(jīng)營管理中。

而對于收購廣東先通后續(xù)所帶來市場份額的期待，啟迪藥業(yè)方面對記者稱，“我們不會把增長只寄希望于并購，公司會同樣努力嘗試自有產(chǎn)品和品牌在地域上的出圈、在受眾年齡層上的跨界。當然，公司也期待本次股權合作帶來業(yè)務上的積極成效，并愿意為之努力?！?/p>

并購完成后，啟迪藥業(yè)將把廣東先通納入上市公司管理體系，完善制度建設。啟迪藥業(yè)愿意配合合作方完成業(yè)績承諾，同時與廣東先通在研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)實現(xiàn)資源共享，通過廣東先通的銷售網(wǎng)絡對接全國市場，做增量、做協(xié)同。

根據(jù)希格瑪會計師事務所出具的審計報告，廣東先通在2021年收入過億，實現(xiàn)凈利潤1734萬。其在心血管領域市場上有著令人興奮的成績，核心產(chǎn)品益心舒片在過去五年實現(xiàn)了500%的增長，市場份額成為同品種第一，并且在湖北省牽頭的19省集采中高分中標。

在第一終端，廣東先通有團隊、有渠道、有經(jīng)驗、有成功產(chǎn)品，而啟迪藥業(yè)秉承“養(yǎng)生要養(yǎng)心、身心要共養(yǎng)”的產(chǎn)品文化，旗下?lián)碛小盀醯そ抵w?！币约叭珖毤覄┬偷慕K端潛力兩大品種“丹棗口服液”和“養(yǎng)心定悸顆?！保瑯I(yè)務協(xié)同值得期待。在第二終端，啟迪藥業(yè)的黃金單品“古漢養(yǎng)生精”穩(wěn)居湖南省OTC銷售榜單頭部，暢銷三十六年，而廣東先通“益視顆?！焙汀芭甘鏄菲眱蓚€OTC產(chǎn)品正需要有品牌、有經(jīng)驗的合作伙伴。啟迪藥業(yè)的“五維賴氨酸口服溶液”今年上半年實現(xiàn)了較大幅度增長，疊加廣東先通獨家劑型的“消糖靈片”，集團在第三終端將會實現(xiàn)兩條腿走路。